今天，廣東棕櫚園林股份有限公司IPO上會。頗具看點(diǎn)的是，這家從事房地產(chǎn)景觀工程的園林企業(yè)，將其兩名主要客戶——上市公司棲霞建設(shè)(6.27,-0.03,-0.48%)、濱江控股(上市公司濱江集團(tuán)(13.20,0.06,0.46%)的大股東)“拉攏”為戰(zhàn)略投資者。

　　預(yù)披露材料顯示，棕櫚園林本次擬在深交所發(fā)行3000萬股，發(fā)行后總股本1.2億股，擬募集資金1.69億元投入高要苗木生產(chǎn)基地技術(shù)改造及建設(shè)等4個(gè)項(xiàng)目。實(shí)際控制人吳桂昌、吳建昌、吳漢昌三兄弟合計(jì)持有公司2702萬股，占發(fā)行前總股本的30%。

　　棕櫚園林主要收入來源為房地產(chǎn)景觀工程，2009年該項(xiàng)收入占營業(yè)收入總額的87%。公司主要客戶囊括諸多知名地產(chǎn)商，如保利地產(chǎn)(19.83,0.00,0.00%)、合生創(chuàng)展、綠城集團(tuán)、富力地產(chǎn)等。

　　而作為棕櫚園林的房企客戶，棲霞建設(shè)、濱江控股同時(shí)又是其股東。其中，棲霞建設(shè)持有870萬股，占發(fā)行前總股本的9.667%；濱江集團(tuán)大股東濱江控股持有230萬股，占發(fā)行前總股本的2.556%。資料顯示，2008年7月9日和8月4日，棲霞建設(shè)、濱江控股以戰(zhàn)略投資者的身份，分別向棕櫚園林增資2100萬元和555.17萬元，價(jià)格均是2.41元/股。

　　相比2008年6月30日棕櫚園林經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司股東的每股凈資產(chǎn)1.64元，2.41元/股的增資價(jià)溢價(jià)46.95%。不過，若對照2007年公司的基本每股收益約0.48元，該價(jià)格僅相當(dāng)于5倍市盈率。2009年，棕櫚園林實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤7758萬元，基本每股收益攀升至0.86元，以此為基數(shù)，2008年的增資價(jià)市盈率還不到3倍。若棕櫚園林發(fā)行成功，以目前中小板平均50倍的發(fā)行市盈率計(jì)算，短短1年多時(shí)間，棲霞建設(shè)和濱江控股的賬面浮盈或?qū)⒏哌_(dá)17倍。

　　但是，客戶變股東的“副產(chǎn)品”則是棕櫚園林的關(guān)聯(lián)交易陡增。招股書顯示，2009年，公司與棲霞建設(shè)及其關(guān)聯(lián)方、濱江控股及其關(guān)聯(lián)方在工程和設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)上的關(guān)聯(lián)交易合同多達(dá)16個(gè)，合同金額達(dá)1.93億元。