棕櫚園林(35.19,-0.01,-0.03%)昨日召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，主要討論了發(fā)行公司債券的議案。議案顯示，本次發(fā)行的公司債券本金總額不超過(guò)人民幣7億元，期限為5年，募集資金主要用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　兩園林類公司現(xiàn)金流齊降

　　棕櫚園林上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)良好，此前半年報(bào)顯示，公司營(yíng)收9.12億元，同比增長(zhǎng)70.05%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.15億元，同比增長(zhǎng)64.19%，公司基本每股收益0.30元，同比增長(zhǎng)25%。市政園林業(yè)務(wù)的放量是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的一大驅(qū)動(dòng)因素，不過(guò)，占款問(wèn)題也凸顯出來(lái)。公司上半年經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-3.2億元，較去年同期的-653萬(wàn)大幅下降。

　　市政園林對(duì)資金的需求遠(yuǎn)高于地產(chǎn)園林，需要施工企業(yè)大量墊資，目前公司尚有超募資金不足3億元，隨著公司市政園林進(jìn)一步放量，公司對(duì)資金的需求將進(jìn)一步加大。公司董秘楊鏡良透露，市政園林的占款周期比較長(zhǎng)，回款期一般要3-4年。不過(guò)超過(guò)一年的都要按照貸款利息計(jì)算投資收益。“本次發(fā)行公司債也是為了增加現(xiàn)金流，現(xiàn)在貸款比較難，雖然還有未用的授信額度，但是也難保一定可以貸出款來(lái)，還是增加現(xiàn)金流比較踏實(shí)。”楊鏡良說(shuō)。

　　對(duì)比同類公司東方園林(109.30,0.78,0.72%)的中報(bào)來(lái)看，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.94億元，凈利潤(rùn)2億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流是-3.65億元，去年同期是-1.65億元。東方園林的現(xiàn)金流也下降了2億元。

　　預(yù)計(jì)明年增速有50%

　　市政園林業(yè)務(wù)占款周期雖然很長(zhǎng)，但毛利率比較高，楊鏡良介紹，這塊毛利率最高可到40%，一般的地產(chǎn)園林則只有25%。國(guó)信證券預(yù)計(jì)2011年公司市政園林在工程業(yè)務(wù)中的占比將由2010年的6%-7%提升到18%-20%，因此，公司毛利率仍有進(jìn)一步提升的空間。

　　地產(chǎn)園林業(yè)務(wù)一直是棕櫚園林的強(qiáng)項(xiàng)，自地產(chǎn)調(diào)控以來(lái)，到底受到多大影響？楊鏡良表示，這塊業(yè)務(wù)空間還是很大，園林在房地產(chǎn)配套中占比較低，剛性需求較大，而且公司與地產(chǎn)商合作良好，對(duì)整體業(yè)務(wù)影響不大。“下半年仍可保持與上半年相似的增速，明年的目標(biāo)增速是50%。”

　　除了苗木基地?cái)U(kuò)建、存貨增加等帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金支出以外，人員勞務(wù)費(fèi)用的大幅增長(zhǎng)可能也是另外一個(gè)不容忽視的因素。楊鏡良表示，公司上市之初只有不足600人，而現(xiàn)在將近2000人，增長(zhǎng)了三倍，所以如何提高綜合管理水平也是公司面臨的一個(gè)重要問(wèn)題。