棕櫚園林(35.19,-0.01,-0.03%)昨日召開臨時股東大會，主要討論了發(fā)行公司債券的議案。議案顯示，本次發(fā)行的公司債券本金總額不超過人民幣7億元，期限為5年，募集資金主要用于補充流動資金。

　　兩園林類公司現(xiàn)金流齊降

　　棕櫚園林上半年業(yè)績增長良好，此前半年報顯示，公司營收9.12億元，同比增長70.05%，歸屬于上市公司股東凈利潤1.15億元，同比增長64.19%，公司基本每股收益0.30元，同比增長25%。市政園林業(yè)務的放量是業(yè)績增長的一大驅動因素，不過，占款問題也凸顯出來。公司上半年經營性活動現(xiàn)金流凈額為-3.2億元，較去年同期的-653萬大幅下降。

　　市政園林對資金的需求遠高于地產園林，需要施工企業(yè)大量墊資，目前公司尚有超募資金不足3億元，隨著公司市政園林進一步放量，公司對資金的需求將進一步加大。公司董秘楊鏡良透露，市政園林的占款周期比較長，回款期一般要3-4年。不過超過一年的都要按照貸款利息計算投資收益。“本次發(fā)行公司債也是為了增加現(xiàn)金流，現(xiàn)在貸款比較難，雖然還有未用的授信額度，但是也難保一定可以貸出款來，還是增加現(xiàn)金流比較踏實。”楊鏡良說。

　　對比同類公司東方園林(109.30,0.78,0.72%)的中報來看，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入11.94億元，凈利潤2億元，經營活動的現(xiàn)金流是-3.65億元，去年同期是-1.65億元。東方園林的現(xiàn)金流也下降了2億元。

　　預計明年增速有50%

　　市政園林業(yè)務占款周期雖然很長，但毛利率比較高，楊鏡良介紹，這塊毛利率最高可到40%，一般的地產園林則只有25%。國信證券預計2011年公司市政園林在工程業(yè)務中的占比將由2010年的6%-7%提升到18%-20%，因此，公司毛利率仍有進一步提升的空間。

　　地產園林業(yè)務一直是棕櫚園林的強項，自地產調控以來，到底受到多大影響？楊鏡良表示，這塊業(yè)務空間還是很大，園林在房地產配套中占比較低，剛性需求較大，而且公司與地產商合作良好，對整體業(yè)務影響不大。“下半年仍可保持與上半年相似的增速，明年的目標增速是50%。”

　　除了苗木基地擴建、存貨增加等帶來的經營活動現(xiàn)金支出以外，人員勞務費用的大幅增長可能也是另外一個不容忽視的因素。楊鏡良表示，公司上市之初只有不足600人，而現(xiàn)在將近2000人，增長了三倍，所以如何提高綜合管理水平也是公司面臨的一個重要問題。